Panorama actual podría limitar el impulso de crédito

Aunque mucho se habla sobre la importancia que tiene el crédito en el im­pulso de la actividad eco­nómica, particularmente en países emergentes como el Paraguay, exis­ten muy pocos estudios científicos que avalen esta relación.

Considerando el actual panorama en el que se debe desenvolver una por­ción importante del siste­ma financiero, con leyes de carácter populista que generan incertidumbre entre los referentes del sector, la existencia (o no) de dependencia se vuelve aún más relevante.

En este sentido, investi­gadores del Fondo Mone­tario Internacional (FMI) realizaron una interesante investigación en donde se demuestra que, en las economías emergentes, el crédito tiene un efecto positivo bastante signifi­cativo en el crecimiento del PIB real.

También destacaban que la estructura de los créditos que otorga el sistema juega un papel fundamental a la hora de determinar si este efecto es superior o infe­rior, donde se encuentra que los créditos al consu­mo (que afecta al consumo agregado) tienen una pre­ponderancia superior a los créditos corporativos (que afecta a la inversión agre­gada).

La explicación que ensa­yan los analistas (en forma de hipótesis) es que muchas de las empresas que obtie­nen los créditos utilizan parte de este para construir “colchones de dinero”, es­pecialmente cuando se en­cuentran con condiciones de dinero barato o cuando tienen que mejorar su posi­ción de liquidez.

Aunque esto sea cier­to para otras economías emergentes, la explica­ción para el caso paragua­yo tal vez pase más por cuestiones de la estruc­tura del mercado finan­ciero, que al no conseguir fondos que apalanquen colocaciones a largo plazo tiene una capacidad redu­cida para financiar activi­dades productivas de las empresas.

LEGISLACIÓN

Los últimos meses han sido complicados para los referentes del sector financiero, que vieron modificarse las reglas de juego a través de una ley que topea los intereses para uno de sus productos estrella, las tarjetas de crédito.

Ese clima de incerti­dumbre que viven los re­presentantes del sector, que se encuentran en­frascados en una especie de batalla con el Congreso que amenaza con retirar los fondos públicos de los bancos privados, podría terminar perjudicando el desembolso de créditos y contraer una variable con influencia positiva en la producción.

El estudio

El FMI estudia el impacto del crédito en el crecimiento del PIB real para 31 eco­nomías emergentes en el período 2002-2012, analizando el efecto de los crédi­tos totales y de los créditos al consumo, los corporativos y de viviendas.

Así como la cartera total tiene un efecto positivo, tanto los créditos de consu­mo como los corporativos presentan un efecto significativo. Los de viviendas, por otra parte, son importantes solamente en 2 de los 3 modelos analizados por los investigadores. 5DIAS